長假后首個交易周，宏觀面再現壓力，國際市場國際貨幣基金組織IMF再次下調了全球經濟增長預期；歐洲財長會議取得進展有限，敏感問題仍未得以消除；標普調降西班牙評級至BBB-接近垃圾級；國內市場近期公布的9月匯豐PMI有所回升至49.8，但指數依舊低于50表明中國制造業(yè)依舊深陷困境，市場規(guī)避風險情緒升溫，投資者多離場觀望，美元持續(xù)攀升成功站上80點關口，基本金屬全線受壓，SMMI下跌0.44%，節(jié)后跌幅最大的為鎳、鋅和鋁，跌幅均在1%以上，SMMI.Ni領跌1.57%，SMMI.Zn居第二，跌幅1.3%，SMMI.Al跌幅1.03%，銅抗跌良好，SMMI.Cu僅小跌0.08%，錫雖有回調，但依舊維持了升勢，SMMI.Sn小升0.8%。
銅：節(jié)后開市利空消息疊加，IMF下調今明兩年全球經濟預期，并下調包括歐元區(qū)、中國、英國以及日本經濟增速預期；西班牙與希臘債務隱憂加劇，標普下調西班牙長期信用評級；美國褐皮書報告中性，美國經濟雖保持溫和復蘇，但就業(yè)改觀有限，美股在市場避險情緒升溫之際遭遇拋壓，連續(xù)三個交易日下挫，道指下滑2%，美元受資金青睞強勢反彈超1%，重返80點關口，銅價連連受壓，周內倫銅從8250美元附近一路回調，于8100美元關口獲得買盤力量，守住30日均線，表現較強的抗跌性，在繼30日均線有支撐后，又站上了5日均線，但上方10日和20日均線粘連重合，形成8250美元一線的技術性阻力。
節(jié)前即開始的中國央行再次逆回購操作，令十月到期資金高達6500億，資金面趨緊，寬松降準預期升溫，匯金再次增持四大行股份救市，A股強勢返升2100點。節(jié)后開市滬期銅跟隨外盤回調探低至58500元/噸低位，跌幅超1.3%，但底部表現支撐明顯，逢低買盤與技術壓力同步增強，倉量均增，多空爭奪激烈，5日、10日20日均線逐步靠攏，有粘連跡象，令滬期銅上方壓力積聚，蓄能突破意愿增強。
現貨市場，節(jié)后開市以來持貨商供應穩(wěn)定，報價持續(xù)在貼水百元左右，臨近交割，當月合約與隔月價差逐步收窄，令下周初現貨升水有望抬高至交割升水水平，中間商青睞升水銅，周中由于國內銅的抗跌性，滬倫比值一度拉高至7.23附近，進口虧損有所下降，進口平水銅出貨換現意愿強，導致升水銅與平水銅貼水分化厲害，兩者貼水價差最高達200元/噸。周初下游未見明顯補庫跡象，仍多以按需采購為主，周中59000元下方增加買盤量，成交以投機商買現拋期為主，周內成交市況先抑后揚。
鋁：中國中秋、國慶長假期間倫鋁走勢平平，窄幅爭奪于2100美元/噸關口，節(jié)后受全球經濟增速預期下調，歐債危機擔憂再起，以及中國節(jié)后金屬消費未見改善，宏觀面、基本面雙重利空拖累本周鋁價連番下跌。倫鋁承壓于2100美元/噸關口并連續(xù)走陰，上方近30日均線壓力強勁，并一度跌破2000美元/噸一線，探低1993美元/噸，周內最大跌幅超5%，空頭放量增倉施壓令其回升空間有限，若偏空情緒難改則底部重心仍有下沉之勢。
盡管滬期鋁較倫鋁走勢抗跌，但主力1212合約在節(jié)后連續(xù)走陰，接連跌破15600元/噸、15500元/噸一線，上半周多頭了結令其回升無力，下半周空頭獲利回補支撐其重返15500元/噸上方，但缺乏追高意愿，5日均線處壓力極強。一個月來，滬期鋁主力持續(xù)減倉，總量減少近3萬手至當前的6萬手附近，可見投資者信心嚴重不足，而1301合約增倉也極為有限，當前總持倉數在4.8萬手，主力重心完成后移尚需時日。
長假期間，國內現鋁到貨正常，在無消費狀態(tài)下，8天總庫存增加9.6萬噸，社會總庫存已逼近100萬噸大關已不遠矣；然而節(jié)后下游加工企業(yè)并沒有出現集中補庫現象，而是維持按需采購，消費需求不見改善，導致現貨市場在高庫存壓力下鋁價缺乏上漲動力。本周現鋁價格跟隨期市日日走跌，因當月臨近貼水最高收窄至平水附近，但現貨供大于求使得現鋁主流成交價格從15470元/噸下跌至15360元/噸，在有限的下游及中間商接貨意愿下，整體市況成交平淡。
鉛：倫鉛在利空頻出的宏觀背景下，受到美元反彈壓制，重心不斷下移，自周初的2275美元/噸跌至2200美元/噸下方探低2180美元/噸，周內累計跌幅超過4%。預計下周鉛價難以走出較大波動行情，目前央行進行了逆回購操作，預計將增加凈投放資金進而活躍市場，美聯儲褐皮書報告顯示聯儲地區(qū)經濟正在緩慢復蘇的進程中，但美國經濟的復蘇令市場推測美聯儲推出更多貨幣政策提振經濟的預期受到打壓，此外，市場對即將公布的第三季度財報，預期度并不高，歐洲方面，希臘、西班牙債務危機愈演愈烈，倫鉛技術面顯示跌勢未止，已落入30日—60日的更大的運行區(qū)間。LME庫存結束4個月以來的連續(xù)下降，轉為大幅反彈兩日來累計增加33000多噸，加劇了倫鉛的拋壓力量，料美元依舊徘徊于80關口附近，在多空交織的背景下，后市仍將繼續(xù)整理倫鉛或運行于2170-2250美元/噸。
受倫鉛拖累，滬期鉛自萬六關口附近階梯式下行跌至15800元/噸，累計跌幅達1.2%左右，較外盤抗跌明顯，下方30日均線支撐強勁。滬期鉛走勢滯漲抗跌，加之近期國內A股重心上抬提振，預計滬鉛主力或運行于10、30日均線之間。
現貨鉛價跟隨期鉛下跌，品牌鉛從周初的15700元/噸跌至15600元/噸，對主力貼水多維持在250-300元/噸，其它鉛同樣下跌100元/噸左右至15500元/噸附近，周初鉛價連連下跌，以及下游買漲不買跌心態(tài)導致現貨市場并未出現往年的節(jié)后補庫的跡象，周中鉛價繼續(xù)走低有部分下游逢低少量補貨，但之后需求再度表現淡靜，冶煉廠周內正常出貨，總體成交一般。下周冶煉廠或出于庫存壓力出貨積極有所提高，而下游消費企業(yè)依舊采購謹慎，中間商備庫意愿也比較有限，總體而言，現貨市場對后世態(tài)度謹慎，成交疲弱或成交于15500-15700元/噸，對期鉛主力貼水維持不變。
鋅：國內長假期間倫鋅始終圍繞2100美元/噸整數關口的盤整，雖然月初公布的美國逐項數據均表現利好，但LME鋅庫存一再增加并且推高至98萬噸的高位，使得倫鋅承壓始終難以徹底占領2100美元/噸的高位。國慶歸來以后，倫鋅因美元走高節(jié)節(jié)敗退，一再失守各日均線。美聯儲會議紀要顯示，依然對經濟持謹慎態(tài)度，并表示對制造業(yè)疲軟的擔憂，而歐元區(qū)方面，西班牙債務問題再度引發(fā)市場的擔憂情緒，隨后標普下調西班牙債務評級，美元徹底站上80點關口，倫鋅失守2000美元/噸，并且落于30日均線下方，探至1970美元/噸一線，下方僅剩60日線的支撐。
本周滬鋅主力自國慶長假回歸市場以后，表現較為疲弱，周初時因節(jié)日期間倫鋅疲弱走勢拖累，滬鋅主力低開運行于，僵持于15500-15600元/噸窄幅區(qū)間，隨后幾日由于外盤電鋅進一步下挫，滬鋅主力再度下挫，并且落于15500元/噸一線平臺下方，下方緊緊依靠30日均線的支撐，滬鋅主力徘徊于15200-15300元/噸附近。
現貨方面，因長假剛剛結束，加之鋅價出現震蕩向下格局，因而下游出現積極買盤補庫跡象。周初時現貨貼水對主力合約可以達到260-300元/噸區(qū)間，實際成交價在15200-15300元/噸區(qū)間，隨著期鋅的震蕩走低，現貨貼水逐漸收窄至200-250元/噸區(qū)間，實際成交價降至15100-15150元/噸。鋅價出現小幅下調，冶煉廠出貨積極性出現些許減弱，但因前期貿易商套利操作頻繁，貼水收窄使得套利盤獲利流出，本周整體交投較為活躍。
長假期間由于各個冶煉廠均有發(fā)貨至各大市場，節(jié)后各地現貨庫存均有一定程度的增加。華東市場保持41.64萬噸不變，華南地區(qū)則增加近0.375萬噸至9.925萬噸，而華北地區(qū)則增加0.2萬噸至1萬噸。根據上海有色網（SMM）對冶煉廠生產的了解，近期國內重點煉廠增產明顯，因而預計后期國內現貨庫存將緩慢升高。另一方面，LME鋅庫存本周內再度增加，并且已推升至100萬噸以上，庫存變化集中于北美的新奧爾良。
錫：國慶期間倫錫價格先揚后抑，長假期間最高到22600美元/噸高位，節(jié)后逐步回落至22000美元/噸附近。節(jié)后開市，周一開盤22300美元/噸，周內持續(xù)回落，最低觸及20日均線處。周二投資市場IMF降低全球經濟預期，認為全球經濟前景更為黯淡，其指出經濟前景已進一步惡化，風險有所加劇，基本金屬普遍下行，倫錫最后收于10日均線之下，這也使得周三錫繼續(xù)下行趨勢。周四美元指數上行受阻最后大幅走低，令倫錫在周四出現飄紅，但最后在5日均線和10日均線交叉處滯漲，繼續(xù)上行阻力較大。成交量與持倉量本周均維持小量變化，但整體和上周比較成交出現減少，前期的多頭出現平倉離場。升貼水方面，進入10月以來，持續(xù)維持升水90美元/噸的高位。因宏觀方面十一假日后利空較多，因此倫錫上行動能減退。
滬市現貨周一價格最高上行至16萬元/噸附近，主要受假日間倫錫的上漲影響；但隨后現貨價格難維高位，由于實際需求疲弱以及外盤錫價的回調帶來的人氣低迷，滬錫價格出現回調。冶煉企業(yè)考慮原料成本居高不下，僅適量出貨，報價隨市場價格出現回落。市場流通貨源充足，云南和江西貨源均出現，云錫流通較多；并有一定進口錫流通。截止周五現貨價格集中為155000-156500元/噸。與外盤相比，國內現貨市場表現十分低迷，但與其他金屬相比仍屬抗跌逞強，SMMI.Sn小漲0.8%。
鎳：國慶期間倫鎳基本維持震蕩走勢，最高曾觸及18920美元/噸的高位，但歐元區(qū)西班牙和希臘的債務僵局遲遲無法解決，市場擔憂令鎳價尾盤小幅承壓。本周初因市場擔心美聯儲提前結束QE3，基本金屬全面承壓；另外世界銀行周一下調東亞和太平洋地區(qū)經濟增長預估，稱中國放緩恐有惡化且持續(xù)時間長于預估，消息令經濟憂慮加重。隨后倫鎳在遭遇了西班牙評級遭降等負面消息的影響下，連續(xù)三個交易日下行，最低曾觸及17580美元/噸的位置；不過尾盤在美指跌破80位置的情況下，鎳價上方壓力有所減輕，倫鎳受連續(xù)下跌后的反彈需求乘勢拉動，尾盤有小幅回暖。
國慶期間金川公司于10月2日上調出廠價2000元/噸，不過周二在倫鎳下跌的情況下又調降3000元/噸，因此截至本周五金川公司電解鎳（大板）出廠價為130000元/噸，桶裝小塊為131200元/噸。滬鎳市場，本周SMMI.Ni跌幅為1.57%，但1#電解鎳均價為129690元/噸，較上周均價高2490元/噸，2周時間國內鎳價走勢呈現倒V形。節(jié)后下游有少量補貨行為，不過持續(xù)時間并不是很長，市場成交量依然主要由參與期現套利的貿易商提供。根據SMM調研顯示，市場對于倫鎳后勢大多比較看好，因此現貨價格相對比較堅挺，未出現大的回落。
