雖然目前外匯市場的人民幣多空搏弈已趨于平息，但11月銀行結(jié)匯售數(shù)據(jù)令一切再現(xiàn)。
11月，銀行代客結(jié)售匯逆差8億美元！這是國家外匯管理局（下稱外管局）自公布銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)以來首度出現(xiàn)逆差的月份。當(dāng)月的付匯售匯率高達(dá)67.23%，遠(yuǎn)超過收匯結(jié)匯率61.14%。而10月份的這組數(shù)據(jù)為63.7%、61.67%
。
這意味著11月份的企業(yè)或居民購匯意愿極其強(qiáng)烈，結(jié)匯意愿低迷；當(dāng)月資金有可能大量出逃。通常情況下，資金需要結(jié)匯后才能流入，而流出則需要購匯。
12月28日，據(jù)外管局最新數(shù)據(jù)顯示，2011年11月，銀行代客結(jié)匯為1289億美元，銀行代客售匯為1297億美元，銀行代客結(jié)售匯逆差為8億美元；境內(nèi)銀行代客涉外收入為2108億美元，對外付款為1929億美元，銀行代客涉外收付款順收為179億美元。
2011年1-11月，銀行代客累計涉外收入21075億美元，累計對外付款18307億美元，銀行代客累計涉外收付款順收2768億美元；銀行代客累計結(jié)匯14553億美元，累計售匯10722億美元，銀行代客累計結(jié)售匯順差3831億美元。
事實上，在外匯市場上，與11月付匯售匯率高企對應(yīng)的現(xiàn)象是一度出現(xiàn)“美元荒”。12月還會出現(xiàn)售匯率高企嗎？謎底還未揭開。
不過，進(jìn)入12月中旬，情況出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，連續(xù)12個交易日的人民幣兌美元即期交易觸及跌停宣告結(jié)束。究其原因，據(jù)稱，在于央行給市場注入美元流動性；包括此前惜匯的國有大行曾拋售美元。
綜合因素作用下，令此前備受關(guān)注的人民幣兌美元匯率短期貶預(yù)期逐漸被打消，人民幣匯率中間價終于“HOLD”住了即期交易價格。以至于12月27日，當(dāng)人民幣兌美元中間價連升三天至6.3152時，市場即期交易價格亦一改此前的對峙狀態(tài)，創(chuàng)下17年歷史新高。某種程度上，這也顯示出央行“捍衛(wèi)”人民幣幣值的能力不容置疑。
然而，近期中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、房價與通脹出現(xiàn)拐點均是事實，包括銀行代客結(jié)售匯首次出現(xiàn)逆差等，諸多因素昭示2012年人民幣升值空間并不大。
中信證券預(yù)計2012年人民幣全年升值約3%左右。在其看來，畢竟目前中國還存在較大的貿(mào)易順差，人民幣升值的趨勢不會改變，但是2012年升值的步伐料將放緩。
譬如，2012年順差的幅度減少；其次，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速，就業(yè)壓力上升，需要貿(mào)易部門保持穩(wěn)定，以保持就業(yè)穩(wěn)定；再者，通脹水平降低緩解了升值的壓力，2005年人民幣匯改以來，人民幣升值受到通脹的影響明顯，其變化滯后CPI 2個季度左右，CPI的回落將降低升值的壓力；最后，美元可能走強(qiáng)，降低了人民幣升值的必要。
“境內(nèi)凈美元需求的波動基本反映了企業(yè)結(jié)售匯行為的變化，而不是資本賬戶的流動。”渣打銀行全球研究部認(rèn)為，但2011 年凈美元供應(yīng)的明顯減少會持續(xù)到 2012 年上半年嗎？中國貿(mào)易表現(xiàn)在今年早些時候生機(jī)漸退（1-4 月總盈余僅 107 億美元），這將影響到人民幣升值的市場預(yù)期。
因此，渣打銀行全球研究部認(rèn)為，2011年官方儲備將以現(xiàn)在3.2萬億美元、甚至更低的水平收官。此外，主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（尤其是歐元區(qū)）將在全球金融市場滋生避險情緒，并將推動美元兌其他亞洲非日元貨幣升值。
在此背景下，人民幣升值預(yù)期大幅回彈幾無可能。“預(yù)計2012 年后期至 2013 年季度升值幅度1%” 渣打銀行分析。
