5月6日，國泰君安喊出了“股市進(jìn)入資源時代”的投資口號，認(rèn)為資源股已成為今年以來最重要的投資主題。與此同時，資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。
“資源稅改革勢在必行，今年下半年一定會改！”
目前股市處在激烈震蕩時節(jié)，記者采訪得知，即使資源稅進(jìn)行改革，煤炭行業(yè)可以將稅改成本轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)，煤炭股業(yè)績并不打折扣；黃金股和有色金屬股受到的影響應(yīng)該較大，投資或有風(fēng)險。
5月6日，國泰君安喊出了“股市進(jìn)入資源時代”的投資口號，認(rèn)為資源股已成為今年以來最重要的投資主題。與此同時，資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。
“資源稅改革勢在必行，今年下半年一定會改！”5月6日，一位不愿透露姓名的地稅局官員在接受記者采訪時表示。
5月8日，記者在中央財經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院副院長楊志清處得到了相同的答案：“資源稅調(diào)整已經(jīng)箭在弦上，操作起來并不像外界形容得那么難。”
目前股市處在激烈震蕩時節(jié)，記者采訪得知，即使資源稅進(jìn)行改革，煤炭行業(yè)可以將稅改成本轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)，煤炭股業(yè)績并不打折扣；黃金股和有色金屬股受到的影響應(yīng)該較大，投資或有風(fēng)險。
調(diào)節(jié)資源暴利
前不久，國家稅務(wù)總局局長肖捷與財政部稅政司司長史耀斌先后表示，資源稅改革將成為日后稅制改革的重點。
目前我國資源稅稅率過低，計征方式不合理。楊志清介紹，資源稅改革一方面將改變征稅方式，由從量征稅改為從價征稅；另一方面提高計征稅額。“資源稅的征收要跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)奏，從合理賦稅的角度來說，必須要調(diào)整。”
天津證券投資咨詢有限公司高級分析師王娟表示，過去的征稅方式?jīng)]有考慮企業(yè)在生產(chǎn)過程中的浪費和對環(huán)境的破壞成本，以及價格變動因素。
上述不愿透露姓名的官員也表示，國家力圖通過調(diào)整資源稅的方式來調(diào)節(jié)暴利行業(yè)產(chǎn)品價格，從而避免資源產(chǎn)品大量外流。
但中國黃金協(xié)會會長侯惠民在接受記者采訪時，對于記者所謂的暴利行業(yè)并不認(rèn)同。"中國對黃金所征收的稅率是世界上最高的國家之一。針對黃金行業(yè)而言，雖然金價走高，但高位震蕩比較嚴(yán)重。提高增值稅對黃金企業(yè)不利，從而導(dǎo)致股民喪失信心。"
煤炭轉(zhuǎn)嫁成本
毋庸置疑，資源股行情必會受到稅率調(diào)整的影響。
楊志清認(rèn)為，部分資源股會因資源稅調(diào)整而相對利空，但由于國內(nèi)自然資源稀缺，“上游企業(yè)可以通過提價轉(zhuǎn)嫁到下游企業(yè)，但效果也是有限的”。
記者在采訪中了解到，資源稅改革對礦產(chǎn)資源股而言需要區(qū)別對待。煤炭股，完全可以將成本壓力轉(zhuǎn)嫁到下游企業(yè)。
楊志清告訴記者，資源稅改對煤炭股業(yè)績影響甚微。煤炭資源稅由每噸3元調(diào)整為銷售價格的5%，如果按照每噸500元計算，原來一噸交3元稅，現(xiàn)在要交25元，表面上增長較多，但利潤的上漲足以沖抵稅額的提高，實際業(yè)績不受影響。對此，高級分析師王娟持相同觀點，因為煤炭價格上漲較快，煤炭由原來的每噸400元上漲至500元以上，資源稅增加了25%，可是利潤增加卻大于75%，所以資源稅調(diào)整對于煤炭業(yè)績的影響并不大。
我國目前焦炭價格自2006年下半年保持整體上揚(yáng)的態(tài)勢，煤炭價格持續(xù)上漲。王娟分析，山西焦化（愛股,行情,資訊）作為我國的焦化龍頭企業(yè)，焦炭提價將會大幅提升公司收益。而中國神華（愛股,行情,資訊）作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的煤炭類上市公司，電力業(yè)務(wù)年耗煤占公司全部銷量的14.5%。王娟預(yù)計，該部分自用煤不會計入資源稅征收范圍。目前神華的外購煤收益較多，中國神華銷往國內(nèi)的煤炭大部分為長協(xié)合同煤，與市場價格偏離幅度較大，預(yù)計神華明年的合同煤價將提升，以縮小與市場煤價的差別。資源稅的調(diào)整將減少公司外購煤的銷售，但對公司利潤影響較小。
看空有色金屬
國信證券有色金屬分析師李紅在接受記者采訪時表示，由于我國有色金屬資源短缺，主要靠外購。如果資源稅調(diào)整幅度較小，對于有色金屬股來說不會直接造成很大的影響。
“目前，我們對大金屬的價格是看淡的。”李紅說，“但并不是因為資源稅調(diào)整，主要是市場悲觀，行業(yè)向好的可能性小，這樣資源稅調(diào)整的影響可能會擴(kuò)大。”
王娟對于李紅的觀點表示認(rèn)同。她說，雖然金屬價格在高位震蕩，但有色股的股價一季度調(diào)整幅度卻達(dá)到31.8%。資源稅的改革不會影響有色金屬產(chǎn)品價格，但企業(yè)成本的增加，相關(guān)上市公司會有一定的壓力。
中國鋁業(yè)（愛股,行情,資訊）作為全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商、第四大原鋁生產(chǎn)商，正不斷向下游領(lǐng)域擴(kuò)張，其氧化鋁約一半供應(yīng)給本公司生產(chǎn)。2008年第一季度氧化鋁產(chǎn)量較去年同期下滑4.8%，因其下屬一些工廠電力供應(yīng)不足被迫關(guān)閉。受資源稅影響，中國鋁業(yè)的盈利能力或?qū)⒃傧陆怠?
機(jī)構(gòu)持續(xù)增倉煤炭股
天相投顧認(rèn)為，二季度機(jī)構(gòu)投資的基本思路是“抗通脹”，最好的投資機(jī)會將出現(xiàn)在資源及相關(guān)服務(wù)類企業(yè)中。據(jù)Topview數(shù)據(jù)分析，機(jī)構(gòu)對上游資源板塊近期也有增倉跡象，較為明顯的有煤炭石油、稀缺資源和農(nóng)業(yè)板塊。
王娟在最近的上漲行情發(fā)現(xiàn)，煤炭板塊從底部算起的漲幅已經(jīng)超過50%。最新的統(tǒng)計顯示，2008年一季度，基金對煤炭股進(jìn)行了全面增持。總體上看，基金合計持有18家煤炭公司(剔除ST平能（愛股,行情,資訊）)流通股本的14.53%，較2007年四季度上升了6個百分點。統(tǒng)計樣本中的18家煤炭公司都有基金持股。
王娟告訴記者：“被增持最多的煤炭股為金牛能源（愛股,行情,資訊）、大同煤業(yè)（愛股,行情,資訊）、平煤天安（愛股,行情,資訊）、中國神華和開灤股份（愛股,行情,資訊），可見多數(shù)基金公司也認(rèn)為資源稅的征收不會對煤炭板塊構(gòu)成重大影響。”
同時，招商證券的分析師盧平也告訴記者，“煤炭股的投資價值還在，因為煤炭的價格一直在上漲，資源股的投資價值主要就是看資源的價格行情”。由此可知，如果資源稅對資源價格形成不利影響，資源股的投資風(fēng)險就會顯現(xiàn)。
什么是資源稅
資源稅是指以國家礦產(chǎn)資源的開采和利用為對象所課征的稅。開征資源稅，旨在使自然資源條件優(yōu)越的級差收入歸國家所有，排除因資源優(yōu)劣造成企業(yè)利潤分配上的不合理狀況。目前我國資源稅征稅品目有原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色礦原礦、有色金屬礦原礦和鹽等。
