2007年我國節(jié)能減排初見成效，但橫向觀察我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)展方式，粗放式高耗能、高污染、重型化產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局仍未有明顯改觀；縱向與發(fā)達國家比較，我國供電煤耗、線損率以及污染物排放仍維系在高位。因此，我國節(jié)能減排形勢嚴峻依舊，大力推進勢在必行。目前種種跡象表明，一切都在向既定的目標靠近。而在節(jié)能減排戰(zhàn)略部署相關領域中，我們判斷輸配電側(cè)節(jié)能設備的采用將是節(jié)能見效最為顯著的領域。
全力推進節(jié)能減排已箭在弦上
目前節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃已不僅僅局限于傳統(tǒng)高能耗高污染的重工領域（電力、有色金屬、化工和建材等），2008年5月6日中國商業(yè)聯(lián)合會與中國質(zhì)量認證中心聯(lián)合首次發(fā)布的《2008年全國商務領域節(jié)能產(chǎn)品目錄》已顯示節(jié)能減排戰(zhàn)略部署向電器、照明、燃氣、機電、建筑及新能源、衛(wèi)浴節(jié)水等商務民用領域逐步覆蓋，政策推手觸及二產(chǎn)、三產(chǎn)等占國民經(jīng)濟比例較大的領域，推進力度之強、推進范圍之廣己顯示了政府節(jié)能減排的決心。
再看財稅及信貸，2008年中央和地方預算，本年度安排節(jié)能減排資金270億元，同比增加35億元，采取以獎代補等方式，支持十大重點節(jié)能工程、中西部地區(qū)污水管網(wǎng)和污染減排體系的建設；對符合條件的節(jié)能環(huán)保項目及專用設備實行定期減免或抵免企業(yè)所得稅政策；“兵馬己動，糧草亦行”，節(jié)能減排的全力推進已箭在弦上。
節(jié)能政策催生行業(yè)投資機遇
隨著節(jié)能減排的強力推進，我國二、三產(chǎn)業(yè)面臨結(jié)構(gòu)優(yōu)化和行業(yè)調(diào)整的歷史時刻，但睿智的市場總是能在部分產(chǎn)業(yè)受制、企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的陣痛中尋找到機會，節(jié)能減排既推進了傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展改革的進程，亦催生出眾多的行業(yè)投資機遇。電力作為國民經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的動力源泉，涉及產(chǎn)業(yè)范圍之廣、觸及經(jīng)濟利益之深可謂獨一無二，因而電力工業(yè)領域的節(jié)能推進首當其沖，發(fā)電側(cè)與輸配電側(cè)的節(jié)能行業(yè)投資機會已受到市場的關注。
我們認為，輸配電側(cè)設備制造行業(yè)將享受節(jié)能減排導向性市場需求，以及“電網(wǎng)建設”投資加快的雙重推動。從產(chǎn)業(yè)投資的資金面看，國網(wǎng)與南網(wǎng)規(guī)劃用于電網(wǎng)建設的總投資從2006年初期規(guī)劃的共計1.33萬億預增至1.5萬億以上，這包括了2008年一季度雪災引發(fā)電網(wǎng)建設標準提高的增量投資、輸配電安全性提升以及農(nóng)村電氣自動化的推進等因素；2007年電網(wǎng)建設和電源建設投資額度分別為2451.4億元、3041.5億元，我們測算后三年電網(wǎng)建設投資額度將有年增速15%的增長，即2008到2010年電網(wǎng)建設投資共計達9200億元；從細分行業(yè)看，輸電側(cè)和配電網(wǎng)將分享4：6的市場容量（即3680億元和5568億元左右），而設備制造則分享近40%的市場份額，測算下來共計有3600億元左右的市場容量提供給輸配電設備制造行業(yè)，年均投資復合增長率逾15%以上。
從輸配電設備制造業(yè)的“節(jié)能”結(jié)構(gòu)上看，特高壓網(wǎng)架建設和配電側(cè)電網(wǎng)建設是明顯的方向，前者向高電壓、低損耗的輸電側(cè)節(jié)能發(fā)展，后者則秉承城市化進程和農(nóng)村基礎建設加快的步伐，這將覆蓋到電網(wǎng)從供給端到最終用戶端的各個能耗環(huán)節(jié)。
簡言之，輸配電設備制造業(yè)將是承載節(jié)能減排政策的重要平臺，也是享受“節(jié)能”投資盛宴的贏家之一，我們認為電網(wǎng)建設加快和節(jié)能減排的明確預期推升了該行業(yè)的景氣向新高度邁進，行業(yè)估值優(yōu)勢凸顯。從輸配電設備行業(yè)的上市公司看，本次入選《2008年全國商務領域節(jié)能產(chǎn)品目錄》的特變電工（600089）和置信電氣（600517），其S11型配網(wǎng)變壓器和非晶合金變壓器產(chǎn)品節(jié)能表現(xiàn)杰出，空載及負載損耗較同類產(chǎn)品有較大幅度的下降，必將因?qū)嶋H需求的推動引起市場的關注。
