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外貿(mào)是2010年中國經(jīng)濟最大的變數(shù)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2010-03-15  作者:未知

中國經(jīng)濟的增長,人們一直公認有兩個巨大的引擎拉動:投資和出口。上面我們判斷中國經(jīng)濟可能在2010年出現(xiàn)過熱的依據(jù),就在于政府積極財政的高投資和房地產(chǎn)、汽車消費引發(fā)的企業(yè)投資高峰交織在一起,其熱度將創(chuàng)下歷史新高。 

 

中國經(jīng)濟的增長,人們一直公認有兩個巨大的引擎拉動:投資和出口。上面我們判斷中國經(jīng)濟可能在2010年出現(xiàn)過熱的依據(jù),就在于政府積極財政的高投資和房地產(chǎn)、汽車消費引發(fā)的企業(yè)投資高峰交織在一起,其熱度將創(chuàng)下歷史新高。然而,2009年中國外貿(mào)出口,受制于全球復(fù)蘇緩慢步伐,不盡如人意。

 

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,2009年我國對外貿(mào)易進出口總值為22072.7億美元,比2008年下降13.9%,略高于2007年的貿(mào)易總值。其中出口 12016.7億美元,下降16%;進口10056億美元,下降11.2%。全年貿(mào)易順差1960.7億美元,減少34.2%。統(tǒng)計顯示,2009年12 月份,我國外貿(mào)進出口大幅增長,進出口總值2430.2億美元,同比增長32.7%,環(huán)比增長16.7%;其中出口1307.3億美元,為歷史上月度出口值的第四高位,同比增長17.7%,環(huán)比增長15%;進口1122.9億美元,創(chuàng)造了月度進口值的歷史新高,同比增長55.9%,環(huán)比增長18.8%。受國際金融危機的影響,我國外貿(mào)進出口經(jīng)歷了自2008年11月以來的連續(xù)大幅下挫,到2009年3月份開始企穩(wěn)回升,8月份回升趨勢基本確立,11月份進出口總值同比開始增長,12月份進口和出口同比雙雙出現(xiàn)強勁增長,環(huán)比也呈現(xiàn)大幅增長,月度進口值創(chuàng)造了歷史最高紀錄,月度出口值也列歷史第四高位,表明我國對外貿(mào)易在加速復(fù)蘇。在與主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易中,2009年歐盟為我國第一大貿(mào)易伙伴,中歐雙邊貿(mào)易總值3640.9億美元,下降14.5%。同期,美國為我國第二大貿(mào)易伙伴,中美雙邊貿(mào)易總值為2982.6億美元,下降10.6%。日本為第三大貿(mào)易伙伴的位置,2009年中日雙邊貿(mào)易總值為 2288.5億美元,同比下降14.2%。在我們看來,雖然2009年全年中國出口貿(mào)易同比降幅仍達兩位數(shù)以上,但從12月出口17.7%的強勁增長數(shù)字看,中國出口強勁增長態(tài)勢已開始顯露。

任何看到2009年四季度出口和FDI強勁增長的人,都會發(fā)出這樣的疑問:如果2010年全年繼續(xù)如此增長,那么中國經(jīng)濟將是怎樣的面貌?

中國自2001年加入WTO以來的外貿(mào)高增長形勢,一方面是中國融入世界的必然結(jié)果,但人民幣匯率被嚴重低估是最為重要的因素。只要人民幣匯率仍然主要盯在美元上,那么中國商品價格在國際市場的競爭力仍然很強。而美聯(lián)儲維持零利率政策,至今沒有看到改變的跡象。因此,美元持續(xù)貶值的趨勢自然不會改變,即使偶有上漲,也是市場反彈DD這也意味著中國商品在國際市場上持續(xù)削價。所以從理論上推測,這也導致國際市場對中國商品的需求不但不會縮小,反而會增加。

 

但歐美市場,尤其美國家庭的消費,很大程度看本國股市和房地產(chǎn)的資產(chǎn)價格,因為美國家庭的資產(chǎn),主要配置在股票基金和房地產(chǎn)上面,如果地產(chǎn)價格和股市上漲,那么美國居民會打開錢袋開始增大消費。但美國房地產(chǎn)和股市價格走勢,卻又是一個變數(shù),所以目前還不能完全確定金融危機過后,歐美消費者會像2008年以前那樣消費。

 

不過,由于歐美國家鐵了心用低息政策給本國經(jīng)濟打氣,而又由于人民幣匯率還是聯(lián)系匯率,那么這就注定這些注水的外幣,不是用進出口貿(mào)易的形勢流入中國換走商品帶走,就是以直接投資形勢,購買中國的資產(chǎn)、勞動力進行另一種形式的揩油。

 

中國12月份實際外商直接投資(FDI)連續(xù)第五個月出現(xiàn)增長,較上年同期增長103%,但由于受到全球金融危機影響,外資企業(yè)在中國的投資規(guī)模出現(xiàn)萎縮,導致2009年全年實際外商直接投資下降了 2.6%。中國12月份實際吸引外商直接投資121億美元,2009年全年累計實際外商直接投資為900.3億美元。2008年較低的比較基數(shù)是導致近幾個月實際FDI出現(xiàn)增長的一個因素。2008年10月份起中國實際FDI開始出現(xiàn)下滑。今年11月份實際FDI較上年同期增長32%,至70.2億美元,但略低于10月份71.2億美元的規(guī)模。此前數(shù)月中國的月度FDI基本維持在70億美元左右的規(guī)模,而去年12月FDI規(guī)模的突然跳升,雖然表明外資仍在加速投資中國,但其中應(yīng)有很大規(guī)模是涌入的熱錢。

 

所以,即使中國外貿(mào)進出口在2010年沒有太大起色,歐美低息政策所醞釀的流動性過剩,依然會通過其他途徑進入中國套利,給本來已經(jīng)熱火朝天的中國經(jīng)濟再添一把火。

 

我們的結(jié)論是:由于大量外資的進入,2010年的生產(chǎn)資料價格將一路走高,繼續(xù)領(lǐng)漲其他資產(chǎn)價格,尤其是股票和房地產(chǎn)資產(chǎn)。與此同時,新一輪庫存周期清晰可辨,與此同時,中央依然維持寬松貨幣和積極財政的主基調(diào),但肯定會有調(diào)整,在地方政府層面,政策開始收縮的情形將會更為明顯。根據(jù)歷史經(jīng)驗,這種政策背景下的中國經(jīng)濟,自然進入高速增長階段的臨界點。如果考慮到國際流動性過剩局面,那么2010年中國經(jīng)濟的外在環(huán)境也是熱氣騰騰。在這些條件下,我們認為中國經(jīng)濟保持在11%的增長,應(yīng)該不是什么大問題。

 

 

 

 

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