上周市場最為關(guān)注的焦點之一,無疑是人民幣匯率接連遭遇急劇貶值。人民幣貶值對于資本市場會帶來怎樣的影響,哪些板塊需要規(guī)避,哪些板塊又將迎來投資機(jī)會,成為市場關(guān)注的焦點。
對于人民幣匯率的貶值,公私募基金的解讀都偏向于樂觀。如重陽投資總裁王慶對記者表示,此次貶值體現(xiàn)了央行近年來一貫堅持的“寓改革于調(diào)控之中, 把貨幣政策調(diào)控和深化改革緊密結(jié)合起來”的戰(zhàn)略思路,具有穩(wěn)增長和促改革的雙重意義。
在王慶看來,人民幣匯率調(diào)整總體上將助力于經(jīng)濟(jì)增速區(qū)間管理,為推進(jìn)我國各項改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級提供了更加平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,這對于資本市場來講無疑是重要的支持。“隨著匯率水平調(diào)整到位,以及三中全會規(guī)劃的各項改革全面推進(jìn),我們對人民幣核心資產(chǎn)的前景持相當(dāng)樂觀態(tài)度。”
海富通基金的投研人士認(rèn)為,人民幣貶值降低出口壓力,利于國內(nèi)企業(yè)提高競爭力;另外,為防止人民幣過快貶值,央行或在外匯市場買入人民幣,在國內(nèi)金融市場投放基礎(chǔ)貨幣來對沖,央行繼續(xù)放水的約束減小。長期來看,有利于實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。其次,此次報價調(diào)整進(jìn)一步完善了匯率形成機(jī)制,也為人民幣加入SDR創(chuàng)造了條件??傮w來看,海富通基金認(rèn)為,這次是央行主動引導(dǎo)匯率下行,未來一段時間可能還會有小幅貶值,但不用過度緊張,貶值是可控的,對穩(wěn)增長和防范風(fēng)險都有好處。
談及對于股市的影響,鵬華基金認(rèn)為,人民幣貶值對股市影響不大,短期A股市場還處于反彈之中概率大。對有色金屬、紡織服裝等相關(guān)出口行業(yè)有利,對房地產(chǎn)、航空、銀行、農(nóng)業(yè)等板塊不利。
雖然部分投資者看好人民幣貶值對出口行業(yè)的拉動,但大成基金表示,小幅貶值對中國出口的帶動作用有限,人民幣有效匯率升值是造成出口承壓的部分原因,但更為重要的,在于金融危機(jī)之后,全球總需求擴(kuò)張放緩,中國企業(yè)盈利能力和相對競爭力在弱化,人民幣小幅貶值雖然在一定程度上能緩解出口壓力,但總體帶動作用有限,相關(guān)行業(yè)可能并不具備持續(xù)性投資價值。
在大成基金看來,在實體經(jīng)濟(jì)疲軟、通脹維持在低位的宏觀背景下,貨幣政策有望繼續(xù)保持寬松。展望后市,市場風(fēng)險偏好下降,資金回流固定收益市場仍是下半年債券市場的主線,慢牛格局有望延續(xù)。
站在人民幣貶值的當(dāng)口,長盛基金環(huán)球行業(yè)基金經(jīng)理黃成揚(yáng)認(rèn)為,與美元掛鉤的港股市場有望受益。一方面,如果國內(nèi)一部分資金希望配置以美元計價的資產(chǎn),那么港股首當(dāng)其沖就是一個不錯的選擇;另一方面,如果央行希望維持資產(chǎn)價值的穩(wěn)定性,應(yīng)該會繼續(xù)保持寬松的流動性,那么作為以國內(nèi)資產(chǎn)為標(biāo)的的股市也應(yīng)該保持在較高水平,尤其港股,對應(yīng)標(biāo)的在國內(nèi),而計價單位為港幣,既能享受資產(chǎn)在寬松流動性下的升值,又能規(guī)避貨幣貶值的風(fēng)險。
在操作上,海富通基金認(rèn)為,近期應(yīng)當(dāng)規(guī)避那些人民幣貶值對行業(yè)預(yù)期有不利影響的上市公司,比如航空業(yè)。航空公司因購買飛機(jī)而有著大量美元負(fù)債,人民幣貶值將令其產(chǎn)生匯兌損失,盡管不一定最終損害航空公司的基本面,但對于投資者信心有打壓。