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鋁價重心將顯著上移

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2024-10-23  作者:未知

2011年全球鋁市供應(yīng)基本面改善,這將使成本支撐力度增強(qiáng),再加上流動性短期難以急劇收縮,預(yù)計2011年鋁價重心將上升到新的臺階。

 

緊縮政策加劇鋁價波動

 

2010年在全球流動性泛濫的大背景下,商品市場受資金的追捧,使得鋁價在背離經(jīng)濟(jì)增長放緩和供需過剩的基本面下走高。由于2011年全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的不確定性依舊存在,且增速放緩,因此鋁價波動漲勢充滿反復(fù)。

 

預(yù)計2011年流動性泛濫格局難改,經(jīng)合組織(OECD)稱,各國央行至少到2012年上半年才能恢復(fù)常規(guī)貨幣政策,從而充裕的流動性繼續(xù)充斥在大宗商品市場。預(yù)計歐洲央行和英國央行至少在2011年上半年極低利率不變;而美國的接近0利率政策也將維持至2012年;而在四季度日本也大量注入流動性后并表示要擴(kuò)大定量寬松的規(guī)模。

 

2011年中國通脹形勢將越發(fā)嚴(yán)厲,工業(yè)金屬價格也將受到對沖通脹等資產(chǎn)配置投資性資金的青睞,投資需求有增無減。首先,食品價格會居高不下,充裕的流動性導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品[16.92-0.76%]價格投機(jī)炒作不會消散,并且勞動力成本增加、氣候環(huán)境和土地因“城鎮(zhèn)化”而不斷減少;其次,輸入性通脹會愈演愈烈,熱錢持續(xù)不斷流入,大宗商品將把成本從生產(chǎn)資料傳導(dǎo)至消費(fèi)資料上。

 

鑒于通脹形勢嚴(yán)峻,中國貨幣政策加速向穩(wěn)健和常態(tài)化轉(zhuǎn)變,1226日年內(nèi)第二次加息,預(yù)計2011年上半年至少要加息三次,從而鋁價受波及調(diào)整在所難免。不過中國緊縮政策難改“全球流動性充裕”的格局,只會導(dǎo)致鋁價階段性調(diào)整,對鋁的投資需求不足以形成全面壓制。

 

供需面趨于利多

 

2010年供應(yīng)過剩在縮減,預(yù)計今年全球過剩量降至150萬噸左右,而2009年全年過剩220萬噸左右,中國過剩量在50萬噸至80萬噸左右。中國11月份表觀消費(fèi)量出現(xiàn)回落,但前11個月表觀消費(fèi)同比增長了10%達(dá)1435萬噸,而預(yù)計電解鋁實際消費(fèi)將達(dá)到1600萬噸至1680萬噸,同比增長18%20%,而且2011年中國電解鋁的消費(fèi)需求將增長至1847萬噸,但是增速將放緩至12%

 

在“十二五”規(guī)劃中,鋁的總產(chǎn)出將緩慢得到控制,且消費(fèi)保持相對強(qiáng)勁增長,過剩局面將得到緩解,不過任務(wù)依舊艱巨。按75%的產(chǎn)能利用率來估算,我國目前氧化鋁的產(chǎn)能約4150萬噸,電解鋁的產(chǎn)能約為2300萬噸。未來三年中國卻依然有超過500萬噸/年的電解鋁項目和大約800萬噸/年的氧化鋁項目在建,因此電解鋁行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能和控制新增產(chǎn)能的任務(wù)非常嚴(yán)峻。

 

具體來看,2010年鋁“去庫存化”比較明顯,盡管相對于龐大的庫存基數(shù)而言速度相對緩慢。倫敦鋁庫存年度下降了9%左右至430萬噸左右;而國內(nèi)鋁庫存總體上降幅不大,隱性庫存下降了50萬噸至150萬噸左右,但是上期所顯性庫存增加了49%,逼近50萬噸。預(yù)計2011年“去庫存化”將加快,全球庫存鋁庫存或降至300萬噸至350萬噸左右。

 

  總之,2011年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇盡管會放緩,但只要沒有偏離復(fù)蘇的軌道,鋁價就存在上漲的基礎(chǔ)?;久嬖?#8220;去庫存化”、新增產(chǎn)能受限和需求快速增長的三大利好下逐步改善,這更利于金融屬性的發(fā)揮,這讓鋁價上漲概率更大。

  

 

 

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